Кипр: инвестирование в частный капитал через альтернативные инвестиционные фонды

Изменяющаяся инвестиционная среда

COVID-19 встряхнул многие сферы жизни, включая мировую экономику, и оказал глубокое влияние на условия и возможности для инвестирования во всем мире. В связи с этим компании по управлению активами и инвесторы размышляют о его краткосрочном и долгосрочном влиянии на отрасль и думают, как позиционировать себя, чтобы преуспеть в новых реалиях.

Несмотря на то, что традиционные классы активов довольно хорошо справляются с этой ситуацией, альтернативные классы активов также приобрели популярность как средство защиты и диверсификации портфелей в будущем. Альтернативные инвестиции - это финансовые активы, которые не относятся к традиционным классам активов, таких как акции, фиксированный доход или денежные средства; они варьируются от фондов прямых инвестиций и хедж-фондов до недвижимости и товаров, а также материальных активов, таких как драгоценные металлы, марки, вина и автомобили.

Европейский союз - один из самых разнообразных рынков альтернативных инвестиций в мире. Согласно ежегодному статистическому отчету Европейского управления по надзору за рынком ценных бумаг (ESMA) об альтернативных инвестиционных фондах ЕС за 2021 год, размер совокупности чистых активов альтернативных инвестиционных фондов на конец 2019 года достиг 6,8 трлн евро. Несмотря на сохраняющуюся неопределенность, ожидается, что европейские альтернативные активы, находящиеся под управлением, продолжат рост. Отчет Preqin 2020 года «Альтернативные активы в Европе» показал, что размещение капитала в альтернативные классы активов продолжает набирать обороты по мере того, как мы переживаем второй год пандемии. Ожидается, что альтернативные фонды продолжат привлекать значительные суммы капитала, и менеджеры продолжат в них инвестировать.

Растущая популярность прямых инвестиций

Важным сегментом рынка альтернатив в Европе являются прямые инвестиции. ESMA сообщает, что из всех альтернативных классов активов фонды прямых инвестиций испытали наибольший рост в период с декабря 2018 по декабрь 2019 года. Согласно вышеупомянутому отчету Preqin, такая тенденция сохранится в ближайшие годы. Фактически, прогнозируется, что сегмент прямых инвестиций будет расти со среднегодовыми темпами роста (CAGR) 6,5% до 2025 года и достигнет впечатляющих 36,8% от общего числа находящихся под управлением альтернативных активов в Европе.

Прямые инвестиции - это широкое семейство альтернативных инвестиций в компании, не торгующиеся на бирже. Общие инвестиционные стратегии включают фонды роста капитала, фонды венчурного капитала и капитал для промежуточного финансирования. Согласно ESMA, стратегии прямых инвестиций диверсифицированы: 41% чистой стоимости активов (NAV) инвестируется в капитал роста, за которым следуют венчурный капитал (13%) и капитал для промежуточного финансирования (4%). Большая часть NAV (41%) связана с другими неуказанными стратегиями. Эта оставшаяся не разъясненной категория возникает из-за проблем с классификацией и, в частности, из-за того, что типы фондов прямых инвестиций не включают выкуп заемных средств, на которые приходится значительная часть сегмента.

Адаптивность и устойчивость рынка прямых инвестиций сделали его заманчивым для инвесторов, которые ищут более привлекательную доходность с поправкой на риск, хеджируются от возможных рыночных спадов, учитывают положительные результаты, а также стремятся убедиться, что они займут выгодное положение, чтобы воспользоваться преимуществами новых возможностей, которые появятся в мире после пандемии. Динамичность этого сегмента была очевидна на протяжении всей пандемии. В недавней публикации Invest Europe (The insight: Europe’s private equity industry during COVID-19 and be-yond) было отмечено, что фокус смещается на прямые инвестиции по мере формирования новой реальности с такими вертикалями, как биотехнологии, медицина, наука о жизни и здравоохранение, наукоемкие, информационные и коммуникационные технологии, которые получают значительный импульс и внимание со стороны менеджеров фондов прямых инвестиций. Это также верно, хотя и в меньшей степени, в отношении вертикалей возобновляемых источников энергии и агробизнеса. На противоположном конце спектра находятся туризм и отдых, автомобилестроение, сфера недвижимости и риелторских услуг, аэрокосмическая промышленность и оборона (особенно авиационная промышленность) - сектора, которые, по общему признанию, испытали наиболее неблагоприятные последствия COVID-19.

Альтернативные инвестиционные фонды (AIF) как средство для прямых инвестиций

Инвесторы могут получить доступ к рынку прямых инвестиций через прямые капиталовложения или косвенно через альтернативные инвестиционные фонды (AIF). AIF - это коллективное инвестиционное предприятие, которое привлекает капитал от инвесторов, которые становятся держателями паев AIF, с целью инвестирования капитала, привлеченного в соответствии с заранее определенной инвестиционной политикой, в интересах держателей паев. AIF предоставляют институциональным инвесторам и состоятельным частным лицам жизнеспособный путь и возможность получения превосходной прибыли за счет индивидуализированных инвестиций в частный капитал. В ЕС инвесторы могут сделать выбор из огромного количества существующих фондов прямых инвестиций или изучить возможность создания нового фонда.

Организаторам новых фондов в Европе необходимо учитывать юрисдикцию, в которой они будут регистрировать свой фонд. Местоположение будет определять юридические требования конкретной страны и применимые типы юридических лиц, а также доступные варианты структуры фонда. Тем не менее, в соответствии с Директивой Европейского союза об управляющих альтернативными инвестиционными фондами (AIFMD) менеджеры AIF могут получить паспорт для управления и продажи средств профессиональным инвесторам на всей территории ЕС. Проводимый маркетинг AIFMD позволяет осуществлять трансграничное распространение AIF в Европе. В результате более трех четвертей альтернативных фондов в Европе сегодня зарегистрированы для получения паспорта ЕС.

В то время как ряд юрисдикций ЕС предлагает отлаженный режим для фондов, Кипр превращается в идеальный центр альтернативных инвестиционных фондов в Европе после усиления данного сектора за счет принятия нового Закона об AIF в 2018 году. Особое значение имеет то, что введение новым законом Зарегистрированного альтернативного инвестиционного фонда (RAIF), который позволяет быстро вывести новый фонд на рынок посредством регистрации, в отличие от процесса авторизации Комиссией по ценным бумагам и биржам Кипра (CySEC). RAIF всегда управляются извне авторизованным менеджером AIF (AIFM), и даже если они не подлежат авторизации CySEC, AIFM, намеревающиеся управлять RAIF, должны подать уведомление CySEC о включении RAIF в реестр RAIF CySEC до распространения паев RAIF среди возможных инвесторов, а также от них требуется периодически представлять нормативные правовые документы от имени RAIF, которыми они управляют.

Следует отметить, что Кипр обладает эффективной поддерживающей экосистемой в данном секторе. Это включает в себя наличие квалифицированных специалистов, которые в курсе последних событий в отрасли, ряд консультантов, которые могут предоставить эффективные и конкурентоспособные решения, регулирующего органа, понимающего бизнес и стремящегося облегчить процедуру получения разрешений и обеспечить эффективный надзор за осуществляемой деятельностью, школ повышения квалификации, которые способствуют поддержанию непрерывного профессионального развития, переподготовке или повышению квалификации, наличие необходимой инфраструктуры и эффективной налоговой системы.

Преуспевание в контексте новых реалий

Отрадно видеть, что, несмотря на серьезные проблемы, связанные с пандемией, интерес инвесторов к альтернативным классам активов продолжает расти, а выделяемый на них капитал увеличивается, при этом лидирующую позицию занимают прямые инвестиции. Будет интересно наблюдать, как этот сектор будет формироваться в ближайшие годы благодаря возросшему спросу. Похоже, что в формирующейся новой реальности сектор будет увеличиваться не только в размерах. Ожидается, что такие аспекты, как экологическая, социальная и управленческая устойчивость (ESG), разнообразие и другие нефинансовые факторы начнуть играть все более важную роль в процессах принятия решений инвесторами.

Если у вас возникли какие-либо вопросы, касающиеся инвестирования через альтеранативные фонды, обращайтесь в нашу компанию. Специалисты компании Eltoma Corporate Services готовы помочь в создании кипрского инвестиционного фонда, а также оказать услугу в получении финансовой лицензии регулятора выбранной юрисдикции. Ждем ваших обращений!